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I. Introducción

El 1 de septiembre de 2023, el Reglamento de Supervisión y Gestión de Fondos de Inversión Privados, primer reglamento administrativo del sector de fondos de inversión privados de China (en adelante denominado «el Reglamento de Fondos»), entró en vigor oficialmente.

Durante mucho tiempo, el sector de los fondos de inversión privados no gozaba de perspectivas favorables, ya que se regía únicamente por documentos normativos y carecía de leyes de rango superior durante un largo periodo.

De hecho, cuando la Ley de Fondos de Inversión en Valores de la República Popular China entró en aplicación oficialmente el 1 de junio de 2013, los fondos de inversión en valores privados ya habían sido incorporados al sistema de supervisión, pero los fondos de inversión en participaciones accionarias no contaban con la regulación de las correspondientes leyes de rango superior.

El Reglamento de Fondos detalla las disposiciones pertinentes y eleva el rango jurídico de la normativa al respecto, por lo que reviste un significado de hito para el sector de los fondos de inversión en participaciones accionarias privadas.

De conformidad con las normas de aplicación jurídica de China, en caso de conflicto directo entre las disposiciones del «Reglamento sobre Fondos» y las normas departamentales así como los documentos normativos, se aplicará el «Reglamento sobre Fondos» conforme al principio de aplicación de «la norma de rango superior prevalece sobre la norma de rango inferior»; para las partes que no presenten conflicto directo, las disposiciones pertinentes seguirán siendo aplicables.

II. Interpretación de los contenidos importantes del «Reglamento sobre Fondos»

El Reglamento de Fondos consta de 7 capítulos y 62 artículos, que establece disposiciones relativas a la supervisión y administración de las actividades operativas de los fondos de inversión privados en lo referente al ámbito de aplicación, las funciones de los administradores y depositarios de fondos, la captación de fondos y las operaciones de inversión, las disposiciones especiales sobre los fondos de inversión de capital emprendedor, la supervisión y administración, así como las responsabilidades legales. En comparación con los documentos normativos anteriores, cuenta con siete aspectos destacados que merecen nuestra atención. A continuación, el autor los enumera uno por uno y realiza las interpretaciones correspondientes.

Se establece explícitamente que los fondos de inversión de tipo asociativo cuyos activos son administrados por socios generales se rigen por el Reglamento sobre Fondos de Inversión.

Reglamento sobre Fondos

Artículo 2 El presente Reglamento se aplicará a los casos en que, en el territorio de la República Popular China, se recauden fondos de forma no pública para constituir fondos de inversión, o se constituyan sociedades mercantiles y sociedades colectivas de conformidad con la ley con el objetivo de realizar actividades de inversión, que sean gestionadas por administradores de fondos de inversión privados o socios generales y realicen actividades de inversión en beneficio de los inversores.

Interpretación: El presente artículo establece la definición de fondo de inversión privado, y cabe destacar la disposición relativa a «la gestión por parte del socio general» contenida en la expresión «gestión por parte del gestor de fondos de inversión privado o del socio general».

El Artículo 7 del Reglamento sobre la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión Privados estipula que: «El cargo de gestor de fondos de inversión privado será ejercido por una empresa o una sociedad de asociación constituida legalmente. En cuanto a los fondos de inversión privados constituidos bajo la forma de sociedad de asociación cuyos activos son administrados por el socio general, se aplicarán al socio general las disposiciones del presente Reglamento relativas a los gestores de fondos de inversión privados».

De conformidad con el principio de «primacía de la sustancia sobre la forma», el presente artículo establece que los fondos de inversión privados de tipo sociedad de asociación, independientemente de qué entidad realice la gestión sustantiva de las inversiones, no podrán sustraerse a las disposiciones de supervisión y regulación, subsanando así la laguna existente en la vía de supervisión de este tipo de empresas.

2. Reservar espacio para los fondos de inversión gubernamentales

Artículo 5 del Reglamento sobre la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión Privados

La supervisión y administración de las actividades operativas de los fondos de inversión privados deberán implementar las líneas, directrices, políticas, decisiones y despliegues del Partido y del Estado. El Órgano de Supervisión y Administración de Valores del Consejo de Estado ejerce la supervisión y administración de las actividades operativas de los fondos de inversión privados de conformidad con lo dispuesto en las leyes y el presente Reglamento, y sus órganos delegados cumplen sus funciones conforme a la autorización correspondiente.

En caso de que el Estado cuente con disposiciones especiales sobre la supervisión y administración de los fondos de inversión privados promovidos y constituidos mediante la utilización de un porcentaje determinado de fondos gubernamentales o en los que el Estado participa como accionista, se aplicarán dichas disposiciones.

Interpretación: Las «disposiciones especiales» aquí mencionadas se refieren principalmente a reglamentos departamentales y documentos normativos como las *Medidas Provisionales para la Administración de Fondos de Inversión Gubernamental* (Cai Yu [2015] Nº 210) promulgadas por el Ministerio de Hacienda, y las *Medidas Provisionales para la Administración de Fondos de Inversión Industrial con Aporte de Capital Gubernamental* (Fa Gai Cai Jin Gui [2016] Nº 2800) promulgadas por la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma. Los acuerdos especiales estipulados para los fondos de inversión gubernamental siguen siendo válidos; en ausencia de estipulaciones en dichos acuerdos especiales, se deberá cumplir estrictamente lo dispuesto en el *Reglamento de Fondos*.

3. La captación se realizará exclusivamente por cuenta propia, quedando prohibida la venta en comisión.

Artículo 17 del Reglamento sobre Fondos: El gestor de fondos de inversión privados deberá captar fondos por sí mismo y no podrá encargar a terceros la realización de dicha captación, salvo disposición en contrario establecida por el Organismo de Supervisión y Administración de Valores del Consejo de Estado.

Interpretación: Lo dispuesto en las *Medidas para el Registro y Archivo de Fondos de Inversión Privados* establece que «el gestor de fondos de inversión privados deberá captar fondos por sí mismo, o bien, de conformidad con las disposiciones pertinentes de la Comisión Reguladora de Valores de China, encargar a instituciones con cualificación para el negocio de venta de fondos (en lo sucesivo denominadas instituciones de venta de fondos) la captación de fondos».

Evidentemente, existen diferencias significativas entre las formulaciones normativas de los dos instrumentos reglamentarios. El *Reglamento de Fondos* estipula claramente que el gestor de fondos de inversión privados, en principio, no podrá encargar a terceros la captación de fondos. En cuanto a la cláusula de «salvo disposición en contrario por el órgano de supervisión y administración de valores del Consejo de Estado», su aplicación contará con base jurídica válida únicamente después de que se promulguen las disposiciones correspondientes en las *Medidas Provisionales de Supervisión y Administración de Fondos de Inversión Privados* que se encuentran en proceso de revisión.

4. Identificación de los bienes del fondo

Artículo 21 del Reglamento sobre Fondos de Inversión: Cuando el gestor de fondos de inversión privados utilice el patrimonio de dichos fondos para realizar inversiones, deberá consignar expresamente el nombre del fondo de inversión privado correspondiente al abrir cuentas a nombre del propio gestor, inscribirse en el registro de accionistas de la empresa receptora de la inversión o poseer otros patrimonios de fondos de inversión privados.

Interpretación: Esta disposición se formula principalmente para abordar la cuestión de la identificación de los bienes de los fondos de inversión privados de tipo contractual, lo que favorece la protección de los inversores de dichos fondos. En 2022, la ciudad de Shenzhen puso en marcha un programa piloto de registro mercantil para empresas invertidas por fondos de inversión privados de tipo contractual, por el que se permite registrar el nombre de la empresa o sociedad colectiva que actúe como gestor de fondos de inversión privados como accionista o socio de la empresa invertida y darle publicidad oficial, aplicándose la modalidad concreta de consignar la observación: «Representa al producto de fondo XX». En el futuro, los departamentos pertinentes de China aclararán sin duda aún más la cuestión del registro mercantil de los fondos de inversión privados de tipo contractual.

5. Disposiciones especiales sobre los fondos de inversión de capital emprendedor

《Reglamento sobre Fondos de Inversión》Artículo 36: China otorga apoyo por medio de políticas públicas a los fondos de capital de riesgo para emprendimientos, fomentando y orientando su inversión en empresas emprendedoras innovadoras y con potencial de crecimiento, así como estimula la inversión de capital a largo plazo en dichos fondos.

La Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma del Consejo de Estado se encarga de organizar la elaboración de las políticas y medidas destinadas a promover el desarrollo de los fondos de inversión de capital emprendedor.

La Comisión Reguladora de Valores del Consejo de Estado y la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma del Consejo de Estado establecen y perfeccionan el mecanismo de uso compartido de información y políticas de apoyo, y fortalecen la coordinación y cooperación entre las políticas de supervisión y administración y las políticas de desarrollo relativas a los fondos de inversión de capital emprendedor.

Los organismos de registro y archivo deberán presentar oportunamente a la Comisión Reguladora de Valores del Consejo de Estado y a la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma del Consejo de Estado la información relacionada con los fondos de inversión de capital emprendedor.

Las inversiones de los fondos de inversión de capital emprendedor que gozan del apoyo de las políticas estatales deberán cumplir con las disposiciones pertinentes del Estado.

Artículo 37 El Órgano de Supervisión y Administración de Valores del Consejo de Estado implementa una supervisión y administración diferenciada para los fondos de inversión de capital emprendedor, que se distingue de la aplicada a los demás fondos de inversión privados:

(I) Optimizar el entorno empresarial para los fondos de inversión en capital riesgo emprendedor y simplificar los trámites de registro y archivo.

(II) Se aplicará una supervisión y administración diferenciada a los fondos de capital emprendedor que realicen recaudación de fondos legítima, inversión conforme a la normativa y gestión íntegra de buena fe en aspectos como la recaudación de capital, el funcionamiento de la inversión, el monitoreo de riesgos y la inspección in situ, para reducir la frecuencia de las inspecciones;

(III) Se concederán facilidades en aspectos tales como la salida de inversión a los fondos de inversión emprendedora que se dediquen principalmente a la inversión a largo plazo, la inversión en valor y la transformación de importantes logros científicos y tecnológicos.

Artículo 38 El organismo de registro y archivo ejerce sobre los fondos de inversión de capital emprendedor una gestión autodisciplinaria diferenciada en aspectos como el registro y archivo, la modificación de asuntos pertinentes, entre otros, la cual se distingue de la aplicada a otros fondos de inversión privados.

Interpretación: El Reglamento sobre Fondos regula los fondos de inversión en capital emprendedor mediante un capítulo especial, a saber, el «Capítulo IV Disposiciones Especiales sobre los Fondos de Inversión en Capital Emprendedor», en el que se definen claramente las funciones de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, así como la obligación de los administradores de fondos de inversión privados de presentar la información pertinente a las dos entidades mencionadas supra. Al mismo tiempo, se detallan las políticas de supervisión diferenciadas aplicables a los fondos de inversión en capital emprendedor. En el futuro, se promulgarán políticas aún más detalladas dirigidas específicamente a los fondos de inversión en capital emprendedor.

6. Organismos de supervisión administrativa y medidas de supervisión administrativa

《Reglamento sobre Fondos》, Artículo 39: El Órgano de Supervisión y Administración de Valores del Consejo de Estado ejerce la supervisión y administración sobre las actividades operativas de los fondos de inversión privados, y desempeña las siguientes funciones de conformidad con la ley:

(I) Elaborar los reglamentos y normas relativos a la regulación y supervisión de las actividades operativas de los fondos de inversión privada.

(II) Ejercer la supervisión y regulación sobre los gestores de fondos de inversión privados, los depositarios de fondos de inversión privados y otras instituciones en el desarrollo de sus actividades de negocio de fondos de inversión privados, así como investigar y sancionar los actos ilícitos correspondientes;

(III) Orientar, inspeccionar y supervisar las actividades de registro y archivo así como de gestión autodisciplinaria;

(IV) Otras funciones previstas en las leyes y los reglamentos administrativos.

Artículo 40 El Órgano de Supervisión y Administración de Valores del Consejo de Estado, al ejercer sus funciones y atribuciones de conformidad con la ley, tiene facultad para adoptar las siguientes medidas:

(I) Realizar inspecciones in situ a los gestores de fondos de inversión privados, los depositarios de fondos de inversión privados y las instituciones prestadoras de servicios para fondos de inversión privados, y exigirles que presenten los materiales de negocio relevantes;

(2) Ingresar al lugar donde se produjo el presunto acto ilícito para realizar investigaciones y recabar pruebas.

(III) Interrogar a las partes, así como a las unidades y personas vinculadas al hecho objeto de investigación, y exigirles que presenten explicaciones sobre los asuntos relacionados con dicho hecho;

(IV) Consultar y copiar los registros de derechos de propiedad, registros de comunicaciones y demás materiales relacionados con el asunto objeto de investigación.

(5) Consultar y copiar los registros de transacciones de valores, los registros de inscripción y transferencia de valores, los datos de contabilidad financiera y demás documentos y materiales pertinentes de las partes, así como de las unidades y personas relacionadas con el asunto investigado; los documentos y materiales que puedan ser trasladados, ocultados o destruidos podrán ser sellados para su custodia.

(6) Consultar de conformidad con la ley la información de las cuentas de las partes y de aquellas relativas al asunto objeto de investigación;

(7) Otras medidas previstas en las leyes y los reglamentos administrativos.

Para prevenir los riesgos de los fondos de inversión privados y preservar el orden del mercado, el Órgano de Supervisión y Administración de Valores del Consejo de Estado podrá adoptar medidas tales como ordenar la rectificación, realizar entrevistas de supervisión y emitir cartas de advertencia, entre otras.

Artículo 41 Cuando el Órgano de Supervisión y Administración de Valores del Consejo de Estado lleve a cabo inspecciones supervisoras o investigaciones de conformidad con la ley, el número de personal encargado de dichas inspecciones supervisoras o investigaciones no podrá ser inferior a 2, quienes deberán presentar sus credenciales de aplicación de la ley, así como la notificación de inspección supervisora, la notificación de investigación u otros documentos oficiales de aplicación de la ley. Dichos funcionarios asumen la obligación de confidencialidad conforme a la ley respecto a los secretos comerciales y la privacidad personal de que tomen conocimiento en el transcurso de las inspecciones supervisoras o las investigaciones.

Las unidades y personas sujetas a inspección e investigación deberán cooperar con las inspecciones o investigaciones de supervisión que realice de conformidad con la ley el Órgano de Supervisión y Administración de Valores del Consejo de Estado, proporcionar verazmente los documentos y materiales pertinentes, y no podrán negarse a las mencionadas actuaciones, obstaculizar su desarrollo ni ocultar información relevante.

Artículo 42. Cuando el Órgano de Supervisión y Administración de Valores del Consejo de Estado compruebe que un gestor de fondos de inversión privados ha cometido infracciones de leyes y reglamentos, o que su estructura de gobernanza interna y su gestión de control de riesgos no cumplen con las disposiciones pertinentes, deberá ordenarle que realice la rectificación dentro de un plazo determinado. Si el gestor no completa la rectificación al vencimiento del plazo, o si sus actos ponen gravemente en peligro el funcionamiento sólido del referido gestor de fondos de inversión privados o perjudican los derechos e intereses legítimos de los inversionistas, el Órgano de Supervisión y Administración de Valores del Consejo de Estado podrá, según las circunstancias concretas de cada caso, adoptar las siguientes medidas contra el mismo:

(I) Ordenar la suspensión parcial o total de las actividades operativas;

(II) Ordenar la sustitución de los consejeros, supervisores, altos directivos, socios encargados de la ejecución de asuntos o representantes designados, o limitar sus derechos;

(III) Ordenar a los accionistas responsables que transfieran sus participaciones accionarias y a los socios responsables que transfieran sus cuotas de propiedad, así como restringir el ejercicio de derechos de los accionistas o socios responsables.

(IV) Ordenar al gestor de fondos de inversión privados que contrate o designe una institución de tercera parte para realizar la auditoría de los activos de los fondos de inversión privados, siendo los gastos correspondientes a cargo del propio gestor de fondos de inversión privados.

Cuando un gestor de fondos de inversión privados realice actividades operativas ilegales o presente riesgos graves que perjudiquen gravemente el orden del mercado y lesionen los intereses de los inversionistas, la Comisión Reguladora de Valores del Consejo de Estado, además de adoptar las medidas previstas en el párrafo anterior, podrá aplicar a dicho gestor medidas como la designación de otra entidad para su intervención, la notificación a la entidad de registro y archivo para la cancelación de su registro, entre otras.

Artículo 43 El Órgano de Supervisión y Administración de Valores del Consejo de Estado deberá inscribir la información de crédito fidedigno de los gestores de fondos de inversión privados, los depositarios de fondos de inversión privados, las instituciones de servicios para fondos de inversión privados y su personal en ejercicio en la Base de Datos de Crédito Fidedigno del Mercado de Capitales y en la Plataforma Nacional de Compartición de Información de Crédito.

El Órgano de Supervisión y Administración de Valores del Consejo de Estado, junto con los departamentos pertinentes del Consejo de Estado, establecerá y perfeccionará de conformidad con la ley el sistema de sanciones conjuntas por incumplimiento de crédito aplicable a los gestores de fondos de inversión privados y los sujetos responsables pertinentes.

El Órgano de Supervisión y Administración de Valores del Consejo de Estado, junto con otros departamentos competentes del Consejo de Estado entre los que se incluyen los demás departamentos de supervisión y administración financiera, así como los Gobiernos Populares de las provincias, las regiones autónomas y los municipios directamente subordinados al Gobierno Central, establecen un mecanismo de colaboración en materia de intercambio de información de supervisión y administración de fondos de inversión privados, presentación de datos estadísticos y gestión de riesgos. Durante el proceso de gestión de riesgos, los Gobiernos Populares locales competentes deberán adoptar medidas efectivas para mantener la estabilidad social.

Interpretación: El Capítulo V del Reglamento sobre Fondos estipula, mediante la modalidad de «enumeración + cláusula general», las facultades y funciones de la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) y sus oficinas delegadas, así como las medidas de supervisión y regulación que estas pueden adoptar. En caso de que el gestor de fondos de inversión privados incumpla las disposiciones normativas, se enfrentará a las siguientes consecuencias:

(1) Medidas de supervisión y regulación generales como la inspección in situ, la consulta y reproducción de materiales de transacción, etc.;

(2) Medidas de supervisión y regulación específicas como la orden de rectificación, la entrevista de supervisión, la emisión de carta de advertencia, etc.;

(3) En caso de infracciones ilegales más graves, se aplicarán medidas de supervisión y regulación obligatorias como la rectificación dentro de un plazo establecido, la suspensión de actividades, el reemplazo obligatorio del personal pertinente, la orden a la parte responsable de transferir las participaciones accionarias o cuotas de propiedad del gestor, etc.;

(4) La asunción de la gestión por un tercero designado, la cancelación del registro, etc.

Asimismo, los administradores, los depositarios, las instituciones de servicios y su personal profesional serán incluidos en el sistema de publicación pública de datos de crédito del mercado de capitales, y estarán sujetos al régimen de sanciones conjuntas por incumplimiento crediticio.

7. Estándares explícitos de sanción por infracciones legales

Artículo 44. Aquellos que, sin cumplir los trámites de registro conforme a lo estipulado en el Artículo 10 del presente Reglamento, utilicen las expresiones de «fondo» o «gestión de fondos» o denominaciones similares para llevar a cabo actividades de inversión, serán ordenados a rectificar su conducta, se les decomisarán los ingresos ilícitos y se les impondrá además una multa de entre 1 y 5 veces el monto de los ingresos ilícitos; en caso de no existir ingresos ilícitos o que los ingresos ilícitos sean inferiores a 1 millón de yuanes, se les impondrá además una multa de no menos de 100.000 yuanes ni superior a 1 millón de yuanes. A la persona responsable directa al cargo y a las demás personas directamente responsables se les aplicará una advertencia, acompañada de una multa de no menos de 30.000 yuanes ni superior a 300.000 yuanes.

Artículo 45. Si los accionistas, controladores reales y socios de un gestor de fondos de inversión privados incumplen lo dispuesto en el Artículo 12 del presente Reglamento, se le ordenará la rectificación, se le impondrá una advertencia o una crítica por notificación pública, se decomisarán sus ingresos obtenidos ilegalmente, y se le aplicará además una multa equivalente a entre una y cinco veces el monto de dichos ingresos ilegales. En caso de que no existan ingresos ilegales o los mismos sean inferiores a 1 millón de yuanes, se le impondrá además una multa de entre 100.000 y 1 millón de yuanes. A los directivos responsables directamente y al resto de personal directamente responsable se les impondrá una advertencia o una crítica por notificación pública, además de una multa de entre 30.000 y 300.000 yuanes.

Artículo 46. Si el gestor de fondos de inversión privada infringe lo dispuesto en el Artículo 13 del presente Reglamento, se le ordenará subsanar la infracción; en caso de negativa a subsanarla, se le impondrá advertencia o reprobación pública, además de una multa de no menos de 100.000 yuanes ni más de 1.000.000 de yuanes, se le ordenará suspender sus actividades de negocio de fondos de inversión privada y se hará la correspondiente publicación al público. A las personas responsables directas al cargo y a las otras personas directamente responsables se les impondrá advertencia o reprobación pública, además de una multa de no menos de 30.000 yuanes ni más de 300.000 de yuanes.

Artículo 47. En caso de que un custodio de fondos de inversión privados infrinja lo dispuesto en el párrafo segundo del Artículo 16 del presente Reglamento y no haya establecido el mecanismo de aislamiento de operaciones, se le ordenará subsanar la infracción, se le impondrá una advertencia o una crítica pública, además de una multa de no menos de 50.000 yuanes ni más de 500.000 yuanes. A los directivos responsables directos y demás personal directamente responsable se les impondrá una advertencia o una crítica pública, además de una multa de no menos de 30.000 yuanes ni más de 300.000 yuanes.

Artículo 48

Quien infrinja las disposiciones previstas en los Artículos 17, 18 y 20 del presente Reglamento relativas a la gestión de inversores cualificados de fondos de inversión privados, las modalidades de captación de dichos fondos y otras cuestiones conexas, será sancionado con el decomiso de los ingresos obtenidos ilegalmente, además de una multa de entre una y cinco veces el importe de los citados ingresos; si no existieren ingresos obtenidos ilegalmente o su importe fuere inferior a 1 millón de yuanes, se impondrá asimismo una multa de entre 100.000 y 1 millón de yuanes. Se advertirá a los directivos responsables directos y al resto del personal directamente responsable, imponiéndoles además una multa de entre 30.000 y 300.000 yuanes.

Artículo 49. En caso de infracción de lo dispuesto en el Artículo 19 del presente Reglamento, consistente en no revelar suficientemente los riesgos de inversión a los inversionistas e inducirlos a invertir en productos de fondos de inversión privados que no se ajusten a su capacidad de identificación de riesgos y su capacidad de asumición de riesgos, se impondrá amonestación o crítica pública, conjuntamente con una multa de entre 100.000 y 300.000 yuanes; en caso de circunstancias graves, se le ordenará suspender sus actividades operativas de fondos de inversión privados y se publicará el anuncio correspondiente.

A la persona directiva responsable directa y las demás personas directamente responsables se les impondrá amonestación o crítica pública, conjuntamente con una multa de entre 30.000 y 100.000 yuanes.

Artículo 50. Si el gestor de fondos de inversión privados, en infracción de lo dispuesto en el párrafo primero del Artículo 22 del presente Reglamento, no realiza el registro de los fondos de inversión privados cuya captación se haya completado, se le impondrá una multa de no menos de 100.000 yuanes ni más de 300.000 yuanes. A la persona responsable directa al cargo y a las demás personas directamente responsables se les impondrá una amonestación, conjuntamente con una multa de no menos de 30.000 yuanes ni más de 100.000 yuanes.

Artículo 51. El que infrinja lo dispuesto en el párrafo segundo del Artículo 24 del presente Reglamento, destine los bienes de los fondos de inversión privados a la operación, de forma explícita o encubierta, de actividades como préstamo de fondos, créditos y otras actividades similares, o solicite a los Gobiernos Populares Locales que se comprometan a recomprar el capital principal, será ordenado a rectificar su conducta, se le impondrá advertencia o crítica pública, se le confiscarán los ingresos ilegales, además de una multa de no menos de 100.000 yuanes y no más de 1.000.000 de yuanes. A las personas directivas responsables directas y las demás personas directamente responsables se les impondrá advertencia o crítica pública, además de una multa de no menos de 30.000 yuanes y no más de 300.000 yuanes.

Artículo 52

En caso de infracción de lo dispuesto en el Artículo 26 del presente Reglamento, si el gestor de fondos de inversión privados no contrata a personal directivo de alto rango con la experiencia profesional correspondiente para encargarse de la gestión de inversiones, control de riesgos, cumplimiento normativo y demás asuntos, o no establece sistemas de gestión como los de declaración, registro, revisión y disposición de inversiones del personal empleado, se le ordenará rectificar sus actos, se le impondrá una advertencia o una crítica por comunicación pública, y se le aplicará además una multa de no menos de 100.000 yuanes y no más de 1.000.000 de yuanes. A las personas directivas directamente responsables y a las demás personas directamente responsables se les impondrá una advertencia o una crítica por comunicación pública, y se les aplicará además una multa de no menos de 30.000 yuanes y no más de 300.000 de yuanes.

Artículo 53

El gestor de fondos de inversión privados que infrinja lo dispuesto en el Artículo 27 del presente Reglamento, encargue a terceros el ejercicio de las funciones de gestión de inversiones, o encargue a instituciones que no cumplan con lo establecido en la Ley de Fondos de Inversión en Valores la prestación de servicios de asesoramiento en materia de inversión en valores, será ordenado a rectificar, se le impondrá amonestación o crítica pública, se le confiscarán los ingresos obtenidos ilícitamente, y se le aplicará además una multa de no menos de 100.000 yuanes y no más de 1.000.000 de yuanes. A las personas directivas directamente responsables y a las demás personas directamente responsables se les impondrá amonestación o crítica pública, así como una multa de no menos de 30.000 yuanes y no más de 300.000 de yuanes.

Artículo 54. En caso de incumplimiento de lo dispuesto en el Artículo 28 del presente Reglamento por parte del gestor de fondos de inversión privada al realizar transacciones vinculadas, se le ordenará rectificar, se le impondrá una advertencia o una crítica circular, se le decomisarán los ingresos ilícitos, y se le aplicará además una multa de no menos de 100 000 yuanes y no más de 1 000 000 de yuanes. A las personas responsables directas a cargo y a las demás personas directamente responsables se les impondrá una advertencia o una crítica circular, además de una multa de no menos de 30 000 yuanes y no más de 300 000 de yuanes.

Artículo 55

Cuando el gestor de fondos de inversión privados, el depositario de fondos de inversión privados y su personal empleado cometan uno de los actos enumerados en el Artículo 30 del presente Reglamento, se les ordenará rectificar su conducta, se les impondrá advertencia o crítica por comunicación pública, se les decomisarán los ingresos ilícitos y se les aplicará además una multa de una a cinco veces el monto de dichos ingresos. Si no existen ingresos ilícitos o estos son inferiores a 1 millón de yuanes, se les impondrá además una multa de 100.000 a 1.000.000 de yuanes. A las personas responsables directas a cargo y a los demás responsables directos se les impondrá advertencia o crítica por comunicación pública, así como una multa de 30.000 a 300.000 de yuanes.

Artículo 56. Cuando el gestor de fondos de inversión privados, el depositario de fondos de inversión privados y su personal empleado no proporcionen ni presenten la información pertinente de conformidad con lo dispuesto en el presente Reglamento, o incurran en cualquiera de las conductas enumeradas en el Artículo 32 del presente Reglamento, se les ordenará rectificar, se les impondrá advertencia o crítica pública por comunicación circular, se les confiscarán los ingresos ilícitos, y además se les impondrá una multa de entre 100.000 y 1.000.000 de yuanes. A las personas responsables directamente a cargo y a otro personal directamente responsable se les impondrá advertencia o crítica pública por comunicación circular, y además se les impondrá una multa de entre 30.000 y 300.000 de yuanes.

Artículo 57: Si las instituciones de servicios de fondos de inversión privados y su personal empleado violan las disposiciones de las leyes y los reglamentos administrativos, no cumplen escrupulosamente con sus funciones ni actúan con la debida diligencia, se ordenará su rectificación, se les impondrá advertencia o crítica por comunicación circulante, además de una multa de no menos de 100.000 yuanes ni más de 300.000 yuanes; en caso de circunstancias graves, se les ordenará el cese de sus actividades de servicios de fondos de inversión privados. A las personas responsables directas al cargo y a las otras personas directamente responsables se les impondrá advertencia o crítica por comunicación circulante, además de una multa de no menos de 30.000 yuanes ni más de 100.000 yuanes.

Artículo 58. Si el administrador de fondos de inversión privados, el depositario de fondos de inversión privados, las instituciones prestadoras de servicios para fondos de inversión privados y su personal empleado violan el presente Reglamento o las disposiciones pertinentes del Organismo de Supervisión y Administración de Valores del Consejo de Estado y concurren circunstancias graves, dicho organismo podrá aplicar a las personas responsables pertinentes la medida de prohibición de acceso al mercado de valores y futuros.

Quien se niegue o obstaculice el ejercicio legítimo de las funciones y poderes de inspección supervisora e investigación por parte del Órgano de Supervisión y Regulación de Valores del Consejo de Estado y su personal, será ordenado por dicho órgano a rectificar su conducta y se le impondrá una multa de no inferior a 100.000 yuanes ni superior a 1.000.000 de yuanes; si la conducta constituye una violación a la administración de seguridad pública, el órgano de seguridad pública le impondrá la sanción de administración de seguridad pública de conformidad con la ley; si la conducta constituye delito, se le exigirá la responsabilidad penal de conformidad con la ley.

Artículo 59. El personal del Órgano de Supervisión y Administración de Valores del Consejo de Estado y de los organismos de registro y archivo que incurra en negligencia en el desempeño de sus funciones, abuso de autoridad, prácticas fraudulentas por favoritismo o intereses particulares, o solicite o acepte bienes de terceros aprovechándose de las facilidades derivadas de su cargo, recibirá una sanción disciplinaria de conformidad con la ley; en caso de que la acción constituya delito, se le exigirá la responsabilidad penal de conformidad con la ley.

Artículo 60. Aquellos que infrinjan las disposiciones del presente Reglamento y los acuerdos establecidos en el contrato de fondos deberán asumir legalmente la responsabilidad de indemnización civil, pagar las multas correspondientes y sufrir la confiscación de sus ingresos ilícitos. En caso de que su patrimonio no sea suficiente para abonar todos los conceptos mencionados de forma simultánea, asumirán prioritariamente la responsabilidad de indemnización civil.

Interpretación: En cuanto a los actos ilícitos, con excepción de los fondos de inversión privados de valores, las anteriores disposiciones aplicables a los fondos de inversión de capital privado estaban limitadas por su propio nivel de validez jurídica, por lo que presentaban grandes limitaciones tanto en los tipos como en los márgenes de aplicación de las sanciones administrativas.

El Reglamento de los Fondos de Inversión Privados establece sanciones administrativas relativamente detalladas para los actos incumplidores de las normativas pertinentes, lo que constituye un punto destacado importante del mencionado Reglamento.

De conformidad con las disposiciones del Capítulo VI del Reglamento de los Fondos de Inversión Privados, los siguientes sujetos se encuentran dentro del ámbito de personas sujetas a sanción: los gestores de fondos de inversión privados, sus accionistas, controladores reales y socios, los depositarios de fondos de inversión privados, las instituciones de servicios para fondos de inversión privados, el personal empleado de las entidades antes mencionadas, así como los funcionarios de la Comisión Reguladora del Mercado de Valores de China (CRMV) y la Asociación China de Fondos de Inversión de Capital (AMAC).

Los tipos de responsabilidades legales incluyen, entre otros: orden de rectificación, imposición de advertencia o crítica por comunicación pública, decomiso de los ingresos ilegales, multa, adopción de medidas de prohibición de acceso al mercado de valores y futuros, orden de cese de las actividades operativas de fondos de inversión privados y su publicación oficial, etc.

Conclusión

La promulgación del «Reglamento sobre Fondos», como reglamento administrativo de alto rango, constituye una reafirmación de las normas vigentes, una medida importante para impulsar la confianza del mercado, una manifestación concreta del proceso de supervisión y regulación de China sobre el sector de fondos de inversión privados que transita de una regulación laxa a una estricta, así como un requisito inherente a la supervisión y regulación estrictas y continuas. Posteriormente, se promulgará una serie de reglamentos departamentales perfeccionados, documentos normativos y normas de autorregulación. Prestaremos atención continua a la promulgación y aplicación de las normas específicas.